[艺术杂谈] 家印名画保存不妥被低价甩卖，飞机更难出手，清盘人亏本变现中

10月22日中国恒大清盘人发布第二份进展报告，把一组很扎心的数字摆到了台面上： 截至2026年9月30日累计变现约34.22亿港元，而债权申索总额约3600亿港元，回收率不足1%。

而在这份报告里最令人唏嘘的， 是毕加索、莫奈这些曾经挂在豪宅和会所里的名画，却被堆在香港原总部的储物间。而那架停在广州机场的空客A319私人飞机，自2023年起已不具备适航条件，还拖欠超过5000万港元管理费。

名画为什么卖不出好价钱？

这批艺术品共有110件，总成本约13亿港元，2016年起在约18个月内集中购入，其中95件来自香港同一家经销商。 清盘人实际接管107件，已通过香港、巴黎、伦敦、纽约、新加坡等地拍卖行售出96件，净回款约2.25亿港元。

而这些名画之所以卖不出好价钱，最直接的原因就是保存状态差。清盘人发现，大量画作被仓促搬进储物间，没有恒温恒湿、避光防潮和专业包装。要知道艺术品一旦保存不当，品相受损，拍卖行和买家都会压价。

除此之外买家也会担心名画的来源和品相，因为清盘处置不是正常藏家之间的交易，买家知道这是“被迫出售”，议价空间自然更大。加上部分作品早期已在2021年资金紧张时被低价处置，整体亏损进一步扩大。

在这样的情况下，清盘人还必须在一定时间内完成处置，不能像正常藏家那样等待市场高点。这就导致时间压力一来，价格就很难守住。

飞机为什么更难出手？

如果说名画的问题只是售卖价格低，那这架空客A319的问题就更复杂了。

因为它不是“停着就能卖”的普通资产， 自2023年起这架飞机已不具备适航条件，长期停放在广州机场，每年还要继续产生停机、保管和维护费用。

更麻烦的是产权记录不一致，2019年飞机在子公司之间内部转让后，航空主管部门登记的所有权记录与集团账面记录对不上。 这种问题在正常经营时可能没人深究，但到了清盘阶段，就会变成买家最担心的法律风险。

此外这架飞机通过离岸架构持有，处置需要完成跨境法律程序。所以清盘人要先取得合法处置权限，再寻找全球买家，最后完成产权过户。目前清盘人已与新买家签署买卖协议，预计2026年四季度完成交割，净回收约1200万美元。

更何况即便交易成功，这笔钱放在3600亿港元债务面前，依然只是杯水车薪。

名画和飞机只是冰山一角，真正的难点在“钱从哪来”

而倘若画卖了、飞机卖了，事情就了结了吗？事实上远没有那么简单。

清盘人实际接管107件，已售出96件，净回款约2.25亿港元，整体低于购入成本。私人飞机预计四季度完成交易，净回收约1200万美元。

这些数字看着不小，可放在3600亿港元的债务面前，几乎可以忽略不计。真正撑起目前回款的，反而是两笔应收账款和解：一笔21亿港元贷款以19亿港元收回，另一笔18亿港元应收款以5亿港元和解，合计回款23.1亿港元。

也就是说现阶段能回来的钱， 主要不是靠“奢侈品变现”，而是靠追讨旧账。

更麻烦的是恒大核心资产大多在内地。恒大在内地有超过3000家实体，其中650多家已进入破产程序。 内地项目公司的资产被查封、拍卖后，通常优先用于清偿建筑商、购房者、境内银行等债权，境外债权人想直接伸手进去分，难度很大。

再加上恒大对内地项目多以股权方式持有，而不是股东贷款，清盘人无法简单以“债权人”身份主张权利，只能走股东剩余财产分配路径，而很多项目早已资不抵债。

清盘不是“卖东西”，而是在补一场失控的账

所以恒大清盘最让人无力的地方在于： 资产还在，但价值已经严重缩水；人判了，但钱未必能追回来。

许家印已在深圳法院一审被判无期徒刑，并被没收个人全部财产。夏海钧未被起诉仍在外逃，已迁往美国。法院对许家印、夏海钧各发出600亿港元上限的全球资产冻结令，对丁玉梅发出28亿港元上限冻结令。

但冻结不等于变现，跨境执行又涉及多地司法程序，回收周期长、不确定性高。所以清盘人的重心，已经从“卖剩下来的资产”，转向“追当年经手账目的人”。

目前最关键的三条线分别是 恒大物业股权出售、起诉普华永道以及追索前管理层及关联方。但无论是哪一条路线，都面临着不小的困难。

同时需要强调的是，这些诉讼金额都是“主张口径”，不是已经到手的钱。这意味着即便胜诉，能否执行、能执行多少，仍要看资产是否可查、是否可冻、是否可划转。

真正扎心的，不是名画亏了多少

名画贱卖、飞机打折，确实刺眼。但更让人难受的是，这些资产原本就不该以这种方式处理。

13亿港元买来的艺术品，没有被妥善保管，而是被塞进储物室；巨额资金曾被用于海外捐赠、科研预付款、复杂关联交易，等到清盘人翻账时，很多钱已经很难原路追回。

这说明问题不只是“经营失败”，更是公司治理、审计监督、资金流向和风险控制的系统性失灵。

对境外债权人来说，这是一场漫长的等待；对国内购房者来说，他们更关心“保交楼”能否继续推进。 两套诉求并不完全一致，却都在同一口锅里找剩余资源。

而这之中，购房者、有抵押债权人、员工工资、税款等通常排在更前面，普通无担保债权人能分到多少，取决于后续资产处置和诉讼结果。

清盘人计划在2027年上半年进行首次中期摊还， 但这并不意味着债权人能拿回多少本金。34亿港元对3600亿港元，差距太大。

真正可能改变回收率的，是恒大物业股权能否卖出合理价格、普华永道诉讼能否取得突破、前管理层及相关方资产能否被有效追索。

同时这件事最后留给市场的教训并不复杂： 企业扩张可以快，但责任不能轻；资本故事可以讲，但账必须经得起查。

名画可以拍卖，飞机可以折价，可普通投资人、购房者、供应商付出的真金白银，不该成为失控扩张的代价。

参考信源：

东方财富网